本周，国际金价围绕4000美元展开激烈争夺，受益于美国非农报告打压加息预期，贵金属市场迎来久违反弹。
纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货本周累计上涨近2.1%，并带动白银、铂金和钯金走高。考虑到市场情绪高度绑定通胀预期，未来物价走势对于金价能否重启升势至关重要。
非农点燃市场热情
受美伊冲突冲击，市场此前担忧通胀走高、美元走强、各国央行转向鹰派，削弱了黄金的配置吸引力，今年2月以来金价持续走弱。
道琼斯市场数据显示，本轮下跌至4000美元上方后，黄金二季度累计跌幅约13%，为2013年二季度以来最大季度回撤。相较1月创下的5300美元/盎司以上历史高点，当前金价仍折价约22%。
本周金价反弹核心驱动为周四公布的美国非农数据：6月仅新增就业5.7万人，远低于下修后的5月12.9万人，也不及市场一致预期的 11.5 万人。就业增速放缓，也与其他劳动力调研数据形成呼应，包括小企业招聘意愿调查，均指向就业市场景气度走弱。
美国劳工部月度职位空缺与劳动力流动调查JOLTS报告显示，美国职位空缺数和招聘人数保持平稳。尽管非农就业已连续三个月亮眼增长，劳动力市场整体仍处于停滞胶着状态。5月岗位空缺量维持在760万个，与4月持平；招聘率稳定在3.3%，当月约520万美国人找到新工作。裁员率小幅上升，从4月的1%升至5月的1.1%。主动离职人数小幅波动，共计310万人，主动离职率维持1.9%不变，与4月持平。
周二公布的咨商会消费调查显示，受中东冲突短暂缓和、汽油价格回落提振，美国6月消费者信心小幅回升；但民众对就业市场的观感同步恶化，认为 “就业难找”的受访者占比升至近5年半新高。咨商会首席经济学家达娜·彼得森表示：“居民对当前就业市场的体感明显走弱，认为工作‘很难找’的消费者占比攀升至22.5%，创2021年1月以来最高。除此之外，民众预判半年后就业市场也难有明显好转。”
芝商所美联储观察工具显示，市场当前定价：美联储7月维持利率不变，9月加息25个基点的概率为53.5%；而在非农数据出炉前，9月加息概率约65%。
FWDBONDS首席经济学家克里斯托弗·鲁普基表示：“美联储官员并未明确公布政策应对逻辑，但这份就业报告显然不符合他们的预期。仅一个月前劳动力市场还一片火热，如今骤然走弱，大概率是中东战争滞后影响显现，市场很难判断就业形势风向会如何变化。”
前景观点分歧较大
本周黄金多空双方围绕4000美元/盎司关口激烈博弈。纽约商品交易所近月黄金期货周二盘中一度跌至3955美元附近，创下2026年内新低。
这里也成为了资金角力的新主战场。对于黄金前景持乐观态度的投资者认为，4000美元是关键整数关口，多头会全力防守；而看空阵营则将该点位视作 “陷阱支撑”，一旦有效跌破，或将触发新一轮抛售潮。
盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森表示，黄金当前走势高度绑定市场通胀预期 ——近期油价上涨带来的通胀升温担忧，会直接强化美联储加息预期，持续压制金价。“金价反弹至4000美元上方，主要来自两重力量：上周金价跌破4000美元低点后，空头未能形成持续性追空行情，催生空头回补买盘；同时原油价格持续回落，短期原油供应过剩预期进一步缓解通胀焦虑，吸引部分抄底资金入场。”他补充道，若投资者想要重拾做多黄金的信心，金价必须站稳4100美元，才能确认阶段性底部成立。
瑞士瑞讯银行高级分析师伊佩克·奥兹卡尔达什亚将4000美元定义为 “核心支撑位”；她指出，只要金价未能收复4115美元，下行风险就没有解除，空头下一目标位看向3680美元，该点位同时匹配本轮长期上涨趋势的底部与50%斐波那契回撤位。不过她认为，长线配置视角下黄金仍具备配置价值：“上个季度多国央行为对冲油价暴涨抛售了部分黄金储备，后续必然需要重新补库，唯一变量只是回购价位。”
巴克莱认为，支撑金价的长期核心逻辑并未动摇，包括通胀居高不下、政策不确定性持续、各国央行外汇储备多元化进程延续。随着地缘紧张局势逐步缓和，这些利好因素将再度主导行情。该行维持2026年和2027年金价预期不变，分别为每盎司4791美元和4900美元。
摩根大通认为黄金短期内将维持区间震荡走势，随后迎来回升，预计2026年第三季度黄金均价为每盎司4300美元，2026年第四季度均价为每盎司4500美元。
华侨银行策略师周五发布研报，对黄金维持谨慎看多观点：“非农数据不及预期，降低了美联储极端鹰派的尾部风险。短期我们的观点由谨慎转为谨慎看多。若后续美国经济数据持续压制实际收益率、美元走弱，黄金反弹行情有望延续。”但该行同时提示仍需保持短线操作谨慎：失业率保持稳定、美联储官员措辞偏鹰、通胀风险并未完全消除。“黄金若要走出持续性反弹，需要实际收益率明显下行、ETF 及投资需求企稳、美联储收敛鹰派表态三大条件共振。技术面来看，金价上行风险更大。”
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
樊志菁
相关阅读
苹果涨价或预示粘性通胀来袭，美联储票委“倒戈”预计年内加息联邦基金利率期货定价显示，年底美联储加息的概率高达79%。
16451 06-27 09:20
美国5月PCE前瞻：通胀压力料升级，美联储何时按下加息键服务价格或影响加息窗口。
8 29316 06-25 07:29
美元冲击波来袭！黄金暴跌失守4000美元，高位回撤近30%套牢200吨ETF美元指数创13个月新高。
19923 06-25 07:20
零度解读6月18日美联储利率决议发布会沃什首秀鹰派作风让市场大幅推高短期债券收益率，股市大幅回落。
20171 06-21 11:41
下周外盘看点丨美国重磅通胀数据或决定加息窗口，美光科技财报引关注欧美6月PMI表现如何。
18931 06-21 10:39 一财最热 点击关闭仁信配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
